“目前观察到的增长反弹不应该误导”

作者:钮诜棘

<p>根据经济学家让 - 的说法,如果欧洲央行为实现其通胀和增长目标做出如此巨大的努力,那是因为当前的经济法无法阻止它对长期投资的真正驱动力起作用</p><p> Luc Gaffard,在“世界”的论坛上</p><p>作者:Jean-Luc Gaffard于2017年10月25日15h54发布 - 更新于2017年10月25日15h54播放时间4分钟</p><p>为Tribune订户保留的文章</p><p>非常规货币政策,即量化宽松政策,旨在刺激经济活动,换句话说就是增加实际产出和总体价格水平</p><p>它的基础是通货膨胀是一种纯粹的货币现象,最重要的是由于公共债务的货币化</p><p>它旨在补充旨在使市场更加灵活和促进创新的结构改革</p><p>但是这一政策的失败让我们质疑增长的真实条件和通货膨胀的性质</p><p>该政策本身不起作用的第一个原因是,目前没有商品和服务的需求可以证明信贷需求是合理的,并使信贷供应合适</p><p>第二个也许更重要的原因是许多公司无法对未来需求做出可靠的预期,因此无法参与长期投资项目</p><p>然后,充裕的流动性只能推动现有金融资产的购买,有可能引发新的金融危机,或投资非金融资产,但处于较低水平,特别是长期</p><p>很短</p><p>换句话说,量化宽松政策本身并不能改变公司的增长预期,并迫使它们承担建设新生产能力的成本,而这种生产能力并不能保证它们显着提高生产率</p><p>比从长远来看</p><p>目前观察到的增长反弹不应该产生误导:这不是期待已久的非常规货币政策的结果</p><p>事实上,有两件事</p><p>或者这种反弹是周期性的,因为它只能通过即时回报投资来推动,这些投资对经济增长的长期影响值得怀疑</p><p>或者它具有结构特征,在这种情况下,公司保留并由资本所有者验证的投资确实是长期投资,即使在没有宽松的货币政策的情况下也是如此</p><p>由于充足的流动性可持续地促进增长,它确实是金融体系的一个组织,无论是在银行中介方面还是在股票市场方面,....